Los orígenes del Private Equity (PE) se remontan al Reino Unido de finales del siglo XVIII, donde algunos emprendedores conseguían financiación por parte de individuos adinerados a cambio de una participación en el capital de la empresa, y por ende, en los beneficios de la misma una vez se realizaran.
Hoy en día la filosofía sigue siendo la misma, pero las inversiones se hacen mediante fondos profesionales y especializados.
La mayor ventaja que proporciona este modelo de negocio frente a la clásica financiación bancaria o mediante la cotización de títulos en bolsa consiste en su visión a largo plazo:
- El PE es una inversión a medio-largo plazo: De este modo, el management puede centrarse precisamente en su trabajo: la gestión del negocio, búsqueda de potenciales mejoras, nuevos mercados, etc. Esta visión contrasta frontalmente con la necesidad de mostrar trimestralmente unas cuentas atractivas a los analistas de bolsa e inversores, necesidad que a menudo, implica “olvidarse” de la gestión real de negocio con el simple objetivo de mantener el precio del título en bolsa, pero que no aporta un valor añadido al negocio y perjudica su crecimiento a medio plazo.
- Profesionalización: El PE suele entrar directamente en la gestión del negocio, ya sea mediante sus propios profesionales o a través de firmas de asesoramiento. Ello no implica que el actual equipo directivo pierda su posición, si no que en ocasiones, puede ayudar al mismo a mejorar su gestión y sacar un mayor rendimiento al negocio. En cualquier caso, el management deberá reportar al PE una serie de indicadores que permitirán verificar objetivamente la evolución de la compañía y corregir a tiempo las posibles desviaciones, pero siempre pensando en los objetivos marcados a largo plazo y no en obligaciones de imagen cortoplacistas.
- Salvación de empresas y empleo: En la situación actual, el private equity puede ofrecer una alternativa a la quiebra técnica para numerosas empresas españolas. Con la entrada de capital fresco y con el asesoramiento adecuado, es posible restructurar estas empresas que de otra forma se verían abocadas al cierre.
Los críticos argumentan que las premisas principales de las reestructuraciones implican más despidos. Si bien es cierto que en muchas ocasiones debe atenderse a una racionalización del negocio, no hay que olvidar que la empresa en no es viable en el status quo, de manera que solo hay dos salidas: la liquidación y probable cierre o su reestructuración. El restructuring permitirá dar un nuevo empuje al negocio, dándole una segunda oportunidad que muy probablemente se traduzca en mayor eficiencia, crecimiento y más empleos en el futuro.
Este modelo de negocio podría aliviar en cierta medida la falta de competitividad a la que ha sido sometida España en los últimos años. A pesar de que ya existe en nuestro país, su funcionamiento todavía no está extendido ni aceptado como en otros países, por ejemplo EE.UU, Reino Unido e incluso Alemania. El tejido nacional de PYMES es muy escéptico a perder parte del control en su negocio, pero esta mentalidad debería cambiar teniendo en cuanta las alternativas comentadas más arriba; perder parte del capital hoy a cambio de la viabilidad de la empresa y un mayor rendimiento en el futuro (y por tanto beneficios), es un precio pequeño.
De hecho, el gobierno de España ha presentado en Bruselas su Programa Nacional de Reformas de España 2013.
En ella, se contemplan medidas esperanzadoras para el sector del PE en España que pueden proporcionar a la economía nacional parte de la falta de competencia que nos ha llevado a la situación actual. Estas medidas y su posible (o no) implantación en España serán comentadas en posts posteriores.
ENGLISH:
Private Equity (PE) in the UK originated in the late 18th century, when entrepreneurs found wealthy individuals to back their project in exchange for a stake in the company, and therefore the benefits of the same when realised.
Today, the philosophy remains the same, but the investments are made by professional and specialized funds.
The major advantage provided by this business model to classic bank financing or through the listing of securities on the stock exchange is its long-term goal:
The major advantage provided by this business model to classic bank financing or through the listing of securities on the stock exchange is its long-term goal:
- The PE is an investment in the medium to long term: In this way, management can focus precisely on their job: business management, search for potential improvements, new markets, etc. This view contrasts sharply with the need to show attractive quarterly accounts to market analysts and investors, which often involves "forgetting" about the actual management of the business to reach the simple goal of keeping the stock price, but that adds no value to the business and affects its medium-term growth.
- Professionalism: PE usually goes straight into business management, either through their own professionals or through consulting firms. This does not mean that the current management lose its position but sometimes, it can help to improve their management and get more out of the business. In any case, management must report to the PE a series of indicators (KPIs) to objectively verify the performance of the company and promptly correct any deviations, but always thinking on long-term objectives rather than short-term obligations.
- Business and employment Salvation: In the current situation, private equity may offer an alternative to bankruptcy for many Spanish companies. With fresh capital inflows and the right advice, it is possible to restructure these businesses that otherwise would be forced to close.
Critics argue that the main premises of restructuring mean more layoffs. While it is true that in many cases a rationalization of the business must be addressed, we must not forget that the company is not viable anymore in the status quo, so that only two outcomes are possible: the liquidation and likely closure or its restructuring. The restructuring will give new impetus to the business, giving the company a second chance that most likely will result in greater efficiency, growth and jobs in the future.
This business model could alleviate to some extent the lack of competitiveness to which Spain has undergone in recent years. Although already present in Spain, it is still not as widespread and accepted as in other countries such as the US, UK and even Germany. The national business engine (mostly SMEs) is very skeptical to lose some control in the business, but this mentality should be changed tconsidering the alternatives discussed above; losing part of the equity today in exchange for the viability and increased performance in the future (and therefore profits) is a small price to pay.
In fact, the government of Spain presented its National Reform Programme of Spain 2013 in Brussels.
In it, we can envisage hopeful measures for the PE sector in Spain that can solve the lack of competition that has led the economy to its current situation. These measures and their possible (or not) implementation in Spain will be discussed in subsequent posts.
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